ロサンゼルスの投資会社、ペイデン・アンド・ライゲルのクリス・オーンドーフ氏はこう語る。「私は、滅多に株式市場の季節性を気にすることはありませんが、このSell in May and go away !だけは別です。」

しかし、なぜこんなに明確な差が生じるのだろうか？ストック・トレーダーズ・アルマナックの編集長、ジェフリー・ハーシ氏はこう説明する。「５月から１０月は、夏休みを含めて、休暇を取る人たちが集中します。ですから、レジャーの出費が増えて投資に回す資金が減ります。また、年末のボーナスを使った投資も、４月までには終わっています。」

インベストメント・カンパニー・インスティチュートの調べによれば、１１月から４月に米国株式ファンドに流入する資金は、５月から１０月の３倍に相当する。

面白い事実を紹介しよう。ファイナンシャル・リサーチ・コープのデータによれば、２００５年、アメリカの投資者たちは、１６３０億ドルに及ぶ金額を外国株専門のミューチュアルファンドに回した。同年、米株専門フェアンドへ流れた資金は７４０億ドルだ。２００６年、外国株ファンドは１９３０億ドル、米株は４３０億ドル、そして今年の１月２月では、外国株へ４７０億ドル、米株へ２８０億ドルだ。

個別銘柄だけでなく、大衆はミューチュアルファンドの投資タイミングも良くない。１９９３年、史上最高の金額にあたる、１１４０億ドルが国債専門ファンドへ流入した。そして１９９４年、国債市場はベアマーケットに襲われ、債券価格は大幅に下がった。株式ファンドにも、同様なことが言える。株式市場が天井だった２０００年の２月、1カ月間で最大の金額に相当する５４０億ドルが、株式ファンドへ投入された。

資金の引き上げも、最悪なタイミングだ。２００２年７月、ベアマーケットのほぼ大底で、投資者たちは５３０億ドルにおよぶ株式ファンドの解約をしている。

とうぜん疑問になるのは、大衆がいつも間違っているなら、外国株はここが天井だろうか？経済コラムニストの、チェット・クリヤー氏はこう述べている。「最近のレポートを見ると、米国投資家が外国株に当てている資金比率は２６．５％だ。多くのアドバイザーは、２０％から３０％を外国株へ回すことを推奨しているから、現在の数値は多すぎるとは言えない。むしろ、海外の経済成長を考慮すれば、現在の数字は少なすぎる。」

（参考にしたサイト：　http://www.nytimes.com/2007/04/22/business/yourmoney/22fund.html?_r=1&ref=business&oref=slogin

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601039&refer=columnist_currier&sid=aldarK5h0b7Q）