２月２７日、株式市場は４１６ポイントの急落を経験したが、マーケットの上げ方向に変わりはない。このマーケットを空売ってはいけない。

たしかに、米国経済成長は減速し、住宅市場も更に下げが続くことだろう。しかし、アメリカが不景気に陥ることはない。連銀は、不景気よりもインフレを心配しているようだが、このインフレも大きな問題にはならない。現在の金利据え置き政策は、長期間にわたって継続され、結果的には金利引下げが実施されることだろう。

と言っても、株式市場が順調に進むわけではない。サブプライム融資問題、財政赤字と貿易赤字、それに地政学的問題などがあるから、これほど株の不安材料が多い時代はいまだかつて無い。

スタンダード・アンド・プアーズ社のマーク・アーベター氏が、二つの興味深いチャートを見せてくれた。一つは、2002年から始まった現在のブルマーケット。そしてもう一つは１９８２年から１９８７年のブルマーケットだ。時代は違っていても、ほぼ同様な動きだから驚かされる。覚えておられる方々も多いと思うが、１９８７年１０月１９日、ダウは２２．６％の暴落を演じてブルマーケットが終焉となった。

「今回のブルマーケットも、1982年から1987年のブルマーケットと同様に、１０％以上の下方修正をしたことがありません。２月の急落以来、マーケットのボラティリティは増大し、また鋭い下げに襲われても不思議ではありません」、とサム・ストボール氏（スタンダード・アンド・プアーズ社）は言う。

だが、ストボール氏は弱気論者ではない。「私たちは、現在のブルマーケットを過小評価していたようです。マーケットは、今年の経済と企業収益の下降を既に織り込み、来年の上昇を予測しています。」現に、トムソン・ファースト・コールの調べによると、アナリストたちは２００８年の企業収益が、１１％増になることを予想している。

チャック・ゼンダー氏（ルーソルド・グループ）はこう語る。「一般の投資家から、プロの投資家を調べて分かることは、皆あまりにも弱気です。これが意味することは、口座には、まだ十分な現金が残っているということです。いまだに投資者は、２０００年から２００２年のベアマーケットを忘れることができないようです。」

（参考にしたサイト：　http://www.kiplinger.com/columns/value/archive/2007/va0423.htm）